行情回顾：美豆盘面继续呈现震荡运行态势，今日盘面反弹主要受宏观方面略有好转带动。【慧博投研资讯】国内期货盘面继续以震荡偏强运行为主，主要受现货偏强带动影响。（慧博投研资讯）菜粕盘面走势强于豆粕，主要因近期豆粕现货供应偏紧带动菜粕需求好转，盘面走势偏强。月间价差方面，豆粕月间价差继续受现货偏强影响，菜粕主要在远月方面受单边上涨带动影响。

基本面：国际大豆市场近端压力比较有限，美豆出口完成情况良好，截止4月10日当周，24/25年度大豆出口销售55万吨，豆粕出口销售14.62万吨。3月压榨数据表现整体比较一般，但后续变数较大且总体需求情况良好，近期美国方面整体没有明显压力。巴西国内销售积极性仍然维持良好，供应方面有所改善。由于压榨方面数据比较好，总体支撑也相对明显，整体来看，国际大豆市场近端支撑仍然存在，关注后续平衡表调整情况。远端方面来看，美豆价格反弹带动种植利润好转后，种植面积进一步下降影响在减少，由于美豆新作出口压力影响较大，美豆结转库存预计继续维持高位。南美市场压力在未来一段时间仍将延续，因此整体供应以偏宽松为主。

国内近期现货供应偏紧情况仍在延续，从当前开机率推算来看，下游提货难度仍然相对较大，加之当前饲料厂库存仍然维持相对偏低水平，供应紧张情况在进一步体现。不过，由于后续大豆到港量有所增加，且下游可能也有一定增库动力，预计后续市场基本以稳为主。截止4月18日，油厂大豆实际压榨量131.54万吨，开机率为36.98%，大豆库存425.91万吨，较上周增加63.67万吨，增幅17.58%，同比去年增加70.26万吨，增幅19.76%。豆粕库存12.55万吨，较上周减少16.5万吨，减幅56.8%，同比去年减少31.7万吨，减幅71.64%。近期国内菜粕需求端同样也有所反弹，菜籽及菜粕总体仍然维持相对偏高水平，近端豆粕现货偏强对菜粕需求有带动，但在后续豆粕压力增加的情况下，预计菜粕仍将以偏弱运行。截止4月18日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7万吨，本周开机率18.66%。沿海地区主要油厂菜籽库存32万吨，环比上周减少2.8万吨；菜粕库存0.99万吨，环比上周减少1.08万吨。

宏观：特朗普近期表示对关税可能进行大幅下调引发贸易关系好转的考虑，市场仍在等待两边的进一步回应，不过由于美国前期对中国造船领域加征关税，这可能也意味着后续仍然有更多需要关注的方面，市场对于宏观方面交易比较谨慎。近期美国与日本，印度等国也进行了商谈，并对英国提出了相关要求，关注后续谈判方面的进一步进行。

逻辑分析：今日豆粕盘面继续偏强运行，主要受现货较强带动，虽然盘面一度交易宏观方面影响，但随即回归基本面。整体来看，从近期提货以及库存表现来看，市场需求开始呈现明显好转，本周油厂开机率继续维持相对偏低水平，由于当前下游库存水平相对偏低，后续豆粕供应将呈现明显偏紧状态。从到港情况来看，油厂开机率或将呈现增加态势，但近期开机率仍然相对偏低，今日进口大豆交易情况成交率仍然相对偏低，现货不确定性对于市场担忧情况明显加剧。在此背景下，预计豆粕整体仍将以偏强运行为主。国际市场近期扰动相对比较有限，但整体来看，在国内问题缓解后，后续压力或将增加。菜粕近期题材相对比较有限，但从近期提货变化来看，后续供应可能会有所减少，不过在当前颗粒菜粕供应仍然比较充足的情况下，预计近端影响相对比较有限，盘面仍有一定支撑。豆粕月间价差预计整体仍将强于菜粕月间，菜粕远期价格也将相对强于豆粕。

交易策略

单边：观望

套利：观望

期权：观望（观点仅供参考，不作为买卖依据）